El banco italiano UniCredit ha anunciado este lunes la presentación de una Oferta Pública de Adquisición (OPA) voluntaria sobre la entidad alemana Commerzbank. La operación se articulará mediante un canje de acciones con el objetivo de superar el umbral del 30 % de propiedad, aunque la entidad liderada por Andrea Orcel asegura que, por el momento, no pretende tomar el control total del banco germano.

La relación de canje definitiva será determinada por el regulador alemán (BaFin) en los próximos días. El cálculo se basará en el precio medio ponderado por volumen (VWAP) de los títulos de ambas entidades durante los últimos tres meses.

Según el comunicado oficial, UniCredit estima una relación de 0,485 acciones propias por cada acción de Commerzbank. Esto equivale a un precio de 30,8 euros por acción, lo que representa una prima del 4 % respecto al cierre de mercado del pasado 13 de marzo de 2026. La operación total está valorada en aproximadamente 35.000 millones de euros, según datos de Bloomberg.

Diálogo con el Gobierno alemán y estrategia de control

Uno de los puntos críticos de la operación es la postura del Gobierno alemán, que aún mantiene una participación del 9 % en el banco de Fráncfort. Hasta la fecha, Berlín se ha mostrado reacio a una fusión transfronteriza, pero UniCredit insiste en su intención de "fomentar un diálogo constructivo" con el Ejecutivo y las principales partes interesadas durante las próximas semanas.

Actualmente, el banco italiano ya controla una participación directa del 26 % en Commerzbank, sumada a una posición adicional mediante instrumentos financieros de alrededor del 4 %.

Calendario de la operación y ampliación de capital

El cronograma previsto por UniCredit establece hitos clave para los próximos meses. El 31 de marzo se celebrará la junta de accionistas para aprobar el programa de recompra de acciones de 2025, valorado en 4.750 millones de euros, sujeto a la autorización del BCE.

Posteriormente, a principios de mayo, se lanzará formalmente la OPA con un plazo de aceptación de cuatro semanas. También en mayo, UniCredit convocará una junta extraordinaria para aprobar la ampliación de capital necesaria para financiar el canje de acciones. La entidad subraya que esta maniobra no afectará a su política de dividendos y que la oferta es una medida "razonable y pragmática" que generará valor para los accionistas.