Los buenos datos de confianza empresarial con los que hemos empezado 2017 nos hacen pensar en una continuidad del dinamismo de la demanda doméstica en España en la primera mitad del año, lo que ayudaría a la creación de empleo y a la generación de rentas y, por tanto,a ver una evolución al alza de la inflación en los próximos meses. Eso sí, en un entorno de tipos cero.
La única manera de estar expuesto a esta fase del ciclo es con activos de mayor riesgo.Pero muchos inversores no están dispuestos a asumir este mayor riesgo en sus carteras, lo que hace que busquemos alternativas que puedan protegerles.
Muchos gestores del mercado apuestan por vehículos que permitan una gestión flexible en renta fija, otros por herramientas que combinen la gestión en renta fija con renta variable y fondos de retorno absoluto. En Mirabaud & Cie adoptamos estrategias más direccionales para afrontar la gestión patrimonial; preferimos alejarnos de las subidas de tipos de interés, reduciendo al máximo la duración de la exposición a renta fija en las carteras y buscando activos de renta variable que nos expongan al ciclo expansivo de crecimiento.
En momentos como este, hay que apostar por activos ligados al crecimiento económico y que se beneficien de la subida de los tipos
Pensamos que, especialmente en momentos como este, en el que la inflación tiende a normalizarse, hay que apostar por activos ligados al crecimiento económico y que se beneficien de la también normalización en los tipos de interés, como son la renta variable o los bonos convertibles. Todo dependerá del riesgo que quiera asumir cada cliente, pero rentabilidades de entre el 2 y el 5 por ciento deberían ser un escenario razonable para 2017, con niveles de exposición a renta variable de, como mínimo, el 30%.
La clave del éxito, desde nuestro punto de vista, está claramente ligada a una arquitectura abierta y bajo un modelo multibooking que permita gestionar un patrimonio de forma centralizada independientemente de en qué plaza financiera esté depositado. Y siempre hablamos de una gestión value.
Un término, el de “gestor value”, que parece haberse puesto de moda ahora por determinados movimientos del mercado pero que define a muchos gestores de Mirabaud desde hace años. Un ejemplo claro es Gemma Hurtado, gestora principal del fondo de renta variable española Mirabaud Equities Spain que, desde sus inicios, apuesta por compañías de calidad con balance saneados, visibilidad en la cuenta de resultados, generación de caja elevada y sostenible gracias a ventajas competitivas, y que coticen con descuento respecto a su precio teórico de valoración.
Es una gestión absolutamente value y basada en el puro stock picking, el análisis activo y caso por caso de cada una de las compañías del universo español de renta variable. El resultado: es, a día de hoy, el fondo más rentable del año en su categoría, con ganancias por encima del 4%.
Francisco Gómez-Trenor y García del Moral es director general de Mirabaud & Cie (Europe) en España.
Los buenos datos de confianza empresarial con los que hemos empezado 2017 nos hacen pensar en una continuidad del dinamismo de la demanda doméstica en España en la primera mitad del año, lo que ayudaría a la creación de empleo y a la generación de rentas y, por tanto,a ver una evolución al alza de la inflación en los próximos meses. Eso sí, en un entorno de tipos cero.