La guerra en Irán comienza a trasladarse a la economía española a través del encarecimiento de la energía. Según BBVA Research, el aumento del precio del petróleo y del gas asociado al conflicto podría restar alrededor de dos décimas al crecimiento del PIB en 2026 y elevar la inflación media en tres décimas. Además, el servicio de estudios prevé que el Índice de Precios de Consumo (IPC) repunte hasta el 3,5% en marzo, frente al 2,3% registrado en febrero, y que pueda acercarse al 4% en abril y mayo si se mantienen las tendencias actuales.

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El economista jefe de BBVA Research para España y Portugal, Miguel Cardoso, ha señalado este lunes durante la presentación del informe Situación España que el impacto del conflicto ya se está reflejando en el precio de los carburantes durante la primera quincena de marzo. No obstante, los expertos subrayan que se trata de un "choque de oferta" que, por el momento, no debería trasladarse a la inflación subyacente ni contaminar las expectativas de precios a largo plazo.

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Impacto en el crecimiento económico

Pese a este repunte inflacionista, el servicio de estudios mantiene su previsión de crecimiento del PIB en el 2,4% tanto para 2026 como para 2027. Sin embargo, advierten que, en un escenario de guerra de corta duración, el alza del petróleo y del gas restará dos décimas al crecimiento económico el próximo año y sumará tres décimas a la inflación media. En concreto, estima que la inflación podría situarse en el 2,9% en 2026 y caer al 2% en 2027.

Además, advierten de que el dinamismo de la economía española mostrará una desaceleración progresiva a lo largo del ejercicio: mientras que el crecimiento trimestral del PIB rondará el 0,7% en los primeros tres meses del año, bajará al entorno del 0,4% en el segundo y tercer trimestre debido al efecto del encarecimiento energético.

La respuesta del Banco Central Europeo

Ante esta coyuntura, BBVA Research prevé que el Banco Central Europeo (BCE) se mantenga "quieto" en su próxima reunión. La institución considera que aún es pronto para detectar "efectos de segunda ronda" que obliguen a una subida de tipos, por lo que Fráncfort esperará a confirmar si las expectativas de inflación se ven realmente comprometidas.

Por su parte, Rafael Doménech, responsable de Análisis Económico de la entidad, ha pedido "prudencia" al Gobierno español para no precipitarse con nuevas ayudas. Doménech apuesta por aplicar lo aprendido en la crisis de Ucrania, diseñando medidas "focalizadas y no indiscriminadas" que protejan a los sectores más intensivos en energía y a los hogares vulnerables.

Rechazo a las rebajas del IVA

Desde el servicio de estudios se rechaza tajantemente la aplicación de rebajas generalizadas del IVA o subvenciones directas a la gasolina para toda la población. Jorge Sicilia, economista jefe de BBVA, califica estas medidas de "precipitadas" y destaca que el impacto actual es significativamente menor que el de la guerra de Ucrania, especialmente en el caso del gas.

Finalmente, la entidad advierte sobre el elevado coste fiscal de estas intervenciones y la importancia de que sean estrictamente temporales. Sicilia insiste en que no se debe "anestesiar" la señal de precios para no desincentivar el ahorro energético, recordando que los ciudadanos terminarán pagando estas ayudas como contribuyentes de forma indirecta.