Las letras del Tesoro vuelven a despertar el interés de los ahorradores

Las letras del Tesoro vuelven a despertar el interés de los ahorradores. La rentabilidad que ofrece el Estado está subiendo. Y son ya un activo refugio para inversores que buscan capear los efectos de la inflación en un contexto de máxima incertidumbre geopolítica.

El Tesoro Público colocó el pasado 5 de mayo 6.463 millones de euros en una nueva subasta de letras a seis y doce meses. Rebajó la rentabilidad a medio año (2,389%) pero la elevó a un año hasta los niveles más altos desde septiembre de 2024 (2,651%).

El pasado martes colocó otros 2.511 millones de euros en letras a tres y nueve meses. Estas últimas (1.685 millones) se colocaron a un interés marginal del 2,521%, también en máximos desde noviembre de 2024. Las peticiones duplicaron la oferta.

La seguridad que ofrece la deuda del Estado frente a otro tipo de productos bancarios o la inversión tradicional en bolsa explica, en parte, que el apetito del pequeño ahorrador se mantenga alto. También la baja rentabilidad o casi nula que ofrecen los bancos tradicionales por mantener dinero en sus cuentas.

De momento, la rentabilidad de la deuda a corto plazo está lejos del 4% que llegó a marcar en 2023 y que produjo una verdadera avalancha de inversores. Tampoco sirve para cubrir la inflación, que está en el 3,2%. Pero sí amortigua la pérdida de valor de los ahorros en un contexto marcado por las tensiones geopolíticas.

El Banco Central Europeo (BCE) ha mantenido, de momento, los tipos de interés sin movimiento pese a los efectos que la guerra de Irán está provocando sobre la economía. Eso sí, el mercado descuenta que en la próxima reunión del consejo de gobierno de la institución prevista para junio pueda subir 25 puntos básicos la facilidad de depósito. E incluso que pueda acabar el año en el 2,75%.

La estrategia de financiación del Estado para este año pasada por 55.000 millones de euros en emisiones netas del Tesoro para este año. De ellos, 50.000 millones serán para deuda a medio y largo plazo (bonos y obligaciones, deuda en divisas, préstamos y deudas asumidas). Los otros 5.000 millones serán para emitir letras del Tesoro, las mismas cifras que en 2025.