De 30.000 a 60.000 millones: Sánchez hace oídos sordos a los temores del FMI y dobla el ritmo de crecimiento de la deuda

"El lobo son ellos. Yo, en todo caso, seré un perro que no tiene amo", proclamó el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, este sábado en Dos Hermanas (Sevilla), donde señaló al PP y a Vox como responsables de alimentar el miedo y desacreditar la gestión del Gobierno. La metáfora bien puede trasladarse a su política fiscal: desde que llegó a La Moncloa en junio de 2018, el presidente ha visto cómo la deuda pública española pasaba de aumentar en unos 30.000 millones de euros al año a hacerlo a un ritmo de 63.600 millones, más del doble, pese a los reiterados llamamientos de los organismos internacionales reclamando "disciplina fiscal".

El más reciente, el informe publicado este martes por el FMI (Fondo Monetario Internacional). En este documento, el organismo identificaba tres prioridades que deberían abordar los Gobiernos con urgencia y, la primera de ellas es "situar la deuda en una trayectoria sostenible". El organismo advierte de que la combinación de "el alto nivel de la deuda pública, el resurgimiento de las presiones inflacionarias y los elevados costos de endeudamiento" puede convertirse en una 'tormenta perfecta' para las cuentas públicas.

Ante un contexto internacional marcado por la guerra en Irán, el encarecimiento de la energía y la persistencia de otros focos de tensión e incertidumbre geopolítica, el FMI advierte de que los Gobiernos disponen de "mucho menos margen que antes para respaldar la economía tras un shock". Por ello, mantener unas cuentas públicas saneadas permite afrontar nuevas perturbaciones con medidas extraordinarias de apoyo, sin poner en riesgo la confianza de los mercados sobre la capacidad del Estado para devolver lo prestado, lo que puede encarecer todavía más la financiación de la deuda (y en el peor de los casos, requerir recortes presupuestarios).

¿Cuál es la situación de la deuda pública española?

Antes de la pandemia, la deuda pública aumentaba a un ritmo de unos 30.000 millones de euros anuales. 29.400 millones entre julio de 2017 y julio de 2018 y una cifra prácticamente idéntica en el ejercicio siguiente. Sin embargo, la irrupción de la pandemia cambió la trayectoria: hasta julio de 2020 el endeudamiento se disparó en 96.500 millones de euros, en plena crisis sanitaria y económica, y volvió a crecer en otros 92.000 millones durante el año posterior.

Un aumento extraordinario que respondía a la necesidad de sostener la actividad y amortiguar el impacto de una crisis sin precedentes recientes. La cuestión es que, una vez superada la emergencia, la deuda no ha vuelto a crecer al ritmo anterior. En los tres últimos ejercicios, el incremento anual se ha mantenido (y cronificado) en torno a los 60.000 millones de euros.

Precisamente esta cuestión ha suscitado el reproche del Banco de España. Durante la presentación del Informe Anual 2025, el director general de Economía del organismo, David López Salido, señaló que España debería haber aprovechado el dinamismo económico y el aumento de la recaudación para sanear las cuentas públicas y reducir su elevado endeudamiento.

La deuda pública española alcanza los 1,74 billones de euros

Y es que, según el último dato disponible del Banco de España, correspondiente a julio, la deuda pública española alcanzó los 1,74 billones de euros, frente a los 1,68 billones registrados en el mismo mes de 2025. Por su lado, su peso sobre el PIB se ha reducido del 102,3% al 99,9% durante el mismo periodo. Esta aparente contradicción se explica porque la ratio no solo depende de cuánto debe el Estado, sino también del tamaño de la economía. Como el PIB crece a un ritmo superior al de la deuda, su peso relativo disminuye; no obstante, en euros contantes y sonantes sigue marcando cifras récord.

Los intereses de la deuda pasarán de 40.000 a 60.000 millones en 2030

A la elevada deuda acumulada se suma otro factor clave para medir la solvencia de España: el coste de financiarla. Es decir, el interés que exigen los inversores para prestar dinero al Estado a través de los bonos. Pues bien, BBVA Research prevé que el tipo de interés de la deuda pública española a diez años se sitúe en el 3,57% de media en 2026 y aumente hasta el 3,89% en 2027. De cumplirse estas previsiones, se registrarían los promedios anuales más elevados desde 2013.

José Manuel Corrales, profesor de Economía y Empresa de la Universidad Europea, explica que "los tipos de interés y las condiciones de refinanciación importan especialmente porque una parte de la deuda debe renovarse progresivamente". Y es que un mayor coste supone un mayor impacto sobre las cuentas públicas. En este sentido, Funcas calcula que España destinará unos 60.000 millones de euros al pago de intereses en 2030, 20.000 millones adicionales en apenas cuatro años frente a los alrededor de 40.000 millones actuales.

No obstante, Corrales matiza que esto no significa que España se encuentre ante "una crisis de solvencia inmediata". La cuestión de la que advierte el FMI es que es "necesario reconstruir colchones fiscales para afrontar riesgos futuros", ya que "una deuda elevada hace que el Estado sea más vulnerable a una subida de los tipos de interés, a una desaceleración económica o a una crisis que obligue a incrementar el gasto".